周四，比特币继续窄幅震荡，比推终端数据显示，BTC 交易价格过去 24 小时基本持平，波动率仅为0.44%。截至发稿时，交易价在以 56,980 美元附近，比历史高点下跌了大约 17%。比特币在过去两周一直处于区间震荡，数次上探 59,000 美元却无法站稳，下一步是蓄力突破还是持续下行尚不明朗。

随着美联储计划提前缩表，美国证券交易委员会 (SEC) 在周四拒绝了 WisdomTree 比特币现货 ETF申请，加密市场在中短期内可能面临逆风，从宏观背景和链上指标来看，看涨和看跌 BTC 的叙述都有充分的理由。

看涨理由

链上指标显示 BTC 前景看涨。根据Glassnode 的数据，非流动性供应占BTC总流通量的 75%以上。HODL Wave趋势图显示，虽然 3 到 6 个月持有者持有的 BTC 供应减少，但 6 到 12 个月的持有者在增加，这可能是因为新投资者以更高的价格买入，并试图通过在反弹中卖出来实现收支平衡。

另一个指标是链上所有已卖出BTC的平均寿命(ASOL)指标（以天为单位），高值表明持有时间较长的代币正在被卖出，因为长期持有者在市场波动加剧的情况下获利了结，而低值表明支出活动放缓，Glassnode分析师称：“在修正期间，ASOL 下降表明投资者信心正在改善，并且花费的代币减少了”。下图显示，比特币卖出速度放缓，表明投资者持币不动等待下一波趋势。

宏观方面，比推此前报道，美联储主席鲍威尔表示将通货膨胀形容为“暂时性”不再合适，表明通货膨胀继续升温，投资者配置高收益产品的需求不会减少，这对比特币等投机性资产有利。

看跌理由

一些分析师担心比特币期货市场的杠杆率上升。Glassnode 指出，以 BTC 计价的期货未平仓合约略低于历史高位，分析师指出：“看到如此高的持仓量持续如此长的时间并不常见，这可能表明市场目前杠杆过度饱和”，高杠杆意味着如果 BTC 价格继续走低，持有多头头寸的比特币期货交易者可能容易受到清算（广泛抛售）。

从宏观角度来看，随着美联储重申其收紧货币政策的计划，市场存在很多不确定性。

富达全球宏观总监 Jurrien Timmer 在推文中写道：“多头是不是筋疲力尽了？一年多来，收益已经完成的差不多了，放缓但积极的盈利增长和横向向下的市盈率相结合，表明牛市斜率趋于平缓”。

投资届传奇人物、基金公司 Navellier ＆Associates 创始人 Louis Navellier 预测比特币将出现 80％的回调，他表示，美联储缩减其债券购买计划将是加密货币的最大利空：“美联储正在缩减规模，这应该会导致风险资产的修正，其中比特币是其中的一部分。美联储缩表越多，我们应该看到股票和债券的波动性就越大，比特币也是如此”。

Navellier 认为，如果比特币继续下滑，最终可能会形成一个双顶模式。一旦跌破 28,500 美元，对多头来说是一个很大的危险信号。在这种情况下，双顶形态将得到确认，比特币极有可能重回四位数区域。

双顶是一种常见的顶部反转信号，一旦形成，价格下跌几乎成为定局。

这种悲观预测听起来很极端，但比特币并不是没有经历过大规模的价格暴跌。2018 年 12 月，它比近 20,000 美元的牛市峰值下跌了 84.5%。

Navellier 警告道：“我认为跌破 46,000 美元（200 天移动平均线）是一个高危信号，跌破春季低点 28,500 美元是一个完整的大‘双顶’，表明将跌至 10,000 美元以下，顺便说一下，这与其历史上多次下跌 80% 以上的情况相符”。

图片来源：比推终端、Glassnode、Fidelity

作者：Mary Liu

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