上周发生的FTX暴雷事件让我进行了自我反省。过去四年，我一直在跟踪和分析加密行业的资本配置。现在，我比以往任何时候都更意识到监管之锤即将到来，也是时候说出我所看到的所有问题了。

在 2017～2018 年，ICO 是资本配置的主要驱动力，而非VC。ICO 充斥着谎言与骗局，但公开 ICO 模式比我们今天拥有方式的更加民主。当然，风投们也在投资，但可能和普通投资者别无二致。

大多数最吸引人的趋势也是民主的，并且没有被VC捕捉到，这并非巧合：任何人都可以参与 ICO。任何人都可以参与DeFi农耕。任何人都可以铸造 Crypto Punk 、Bored Ape等NFT。

我们应该问自己，“我们是怎么走到这一步的？为什么 2022 年我们的系统比 2017 年更加严格？Twitter联创Jack曾表示，“你不拥有 Web3，VC 和他们的 LP 拥有。”他说错了吗？此言激怒了很多人。

许多人指出一个生态系统（Solana生态内高FDV 项目）的不公平，但忽略其生态系统的价值优势也已被捕获。任何人都可以购买ETH。至于它的未来（L2）？这是为软银、红杉和 Tiger Global 等公司所保留的。

我敢肯定，许多代币项目都希望他们的代币分配更加民主。这就是为什么我们看到向重度参与用户空投的原因。缺乏监管透明度和从散户手中筹集资金的担忧是我们展开讨论的主要原因。

公开销售或已成为过去，而 VC 模式是唯一的出路。无论如何，现在是时候要求这些代币提高透明度。对于一个主张透明度的行业来说， 我们目前所行实属不足。

项目希望表现得像一个典型的初创公司（出售股权 + 代币认股权证），但为方便以去中心协议定义。我们应该要求交易所提供储备证明的方式，要求他们列出的任何代币完全透明。

我们创建了一个系统，其中我们有公开列出的代币，任何散户都可以购买，但它的创建者不需要透露他们筹集了多少资金、筹集了多少次、何时筹集，谁买的，他们以什么价格买的。

具有太多讽刺意味的是，我们正在尝试创建开放系统，而这些系统的许多创建者本身并不公开对于普通用户和投资者来说必不可少的关键信息。

天使投资：在我看来，目前的融资环境并没有得到应有的重视，因为许多人已经获得成为天使投资人所带来的收益。

天使投资II：参与首次融资的的开放性仍然存在，但前提是你已经达到投资人的级别。与我见过的任何其他行业不同，加密货币中的股权结构表有时看起来像小说，里面有很多人。

潜在的利益冲突：除加密领域最知名的风险投资公司之外，谁获得的交易量最多？加密货币交易所和做市商。

我毫不怀疑，对于 Coinbase、Kraken 等一些交易所，风险投资部门完全独立于他们的交易所业务。但是，对于未公开披露运营细节的交易所，我们是否可以自信地相信这一点？Alameda/FTX 的结局就是这一担忧的例证。

交易所是否可以直接接触在其平台上架的代币？这是我们应该关心的问题。

想象一个世界，传统金融领域最活跃的投资者是纳斯达克风险投资公司和纽约证券交易所，而这些上市证券的财务信息是不透明的。这就是我们在加密领域面临的相同境遇。这就是我们需要改变的。

会发生什么？仅今年一年，与加密相关的 VC 就筹集了数十亿美元。关注点？其中许多基金筹集了如此多的资金，因为它们是Rolling Fund（滚动基金）。在最近发生的事件之后，毫无疑问，很多 LP 将寻求减少风险敞口并收回他们的资本。

不过，情况也并非完全如此。之前，Fund X 宣称为一家加密初创企业筹集7500 万美元，但实际其仅承诺2500万美元。多数投资都是口头承诺，不会兑现。

已经分配的所有资本如何？年初至今，投资机构已向加密业务注资近 300 亿美元。从理论上讲，企业应该拥有多年的资本起跑。但是，如果很多钱已经花掉了怎么办？

未来几个月将可看到哪些公司为漫长的冬季做好了准备，而谁又在「裸泳」。自 2 月 21 日以来，10 月资金流入量最低，而这是在最近所有动荡发生之前。

我们应该从中得到什么教训？是时候改变、自我反省、自我调节、变得更加透明了。是时候使筹集资金的项目停止隐藏在权力下放的面纱之下。

也许什么都没有改变。我所知道的是，我和我的团队手动记录了近 6,600 笔与加密货币相关的融资交易和 770 多笔并购交易，以及TheBlockRes将尽其所能使这些数据尽可能透明。